文章 | 辛辛炒股资金放大
编辑 | 那提
曾经作为中国四大AMC之一的行业翘楚，中国信达如今却深陷业绩滑坡、内部管理漏洞和战略转型迟缓的多重困境之中。2024年的财报数据揭示了这家金融巨头的惨淡现状：预计全年净利润同比下降40%-50%，这一数字不仅让市场震惊，更引发了对整个不良资产管理行业的深刻反思。从昔日的政策性业务先锋到如今的商业化泥潭，中国信达的每一步都显得步履维艰。
中国信达的历史可以追溯到1999年，作为我国首家金融资产管理公司，它最初的任务是化解建设银行和国家开发银行的巨额不良资产。在政策性业务阶段，凭借政府支持，中国信达迅速积累了庞大的资产规模，并逐步形成了以不良资产经营为核心、金融服务为辅的业务模式。然而，进入2000年后，随着政策性业务的结束，中国信达开始向商业化转型。2013年，公司在香港联交所成功上市，成为首家登陆国际资本市场的AMC。
此后，通过一系列并购和扩张，中国信达构建了涵盖银行、证券、信托、融资租赁等领域的多元化金融版图。但正是这种快速扩张，埋下了今日危机的伏笔。
近年来，中国信达的业绩表现可谓惨不忍睹。根据财报数据，2024年上半年，公司实现归属于股东的净利润仅为21.56亿元，较上年同期下降47%；全年净利润更是预计同比下滑40%-50%，创下历史新低。
值得注意的是，这已经是连续第二年出现“净利润腰斩”的情况。造成如此严重业绩滑坡的原因复杂多样，既有宏观经济环境的影响，也有公司自身战略失误的因素。首先，公司持续深化改革，主动调整业务结构，同时进一步消化历史形成的内生风险资产，并提取相应拨备。这些措施虽然有助于改善长期资产质量，但在短期内却显著拖累了盈利能力。其次，随着房地产行业景气度持续下行，中国信达旗下部分子公司(如信达地产)受到严重影响。尤其是收购重组类业务中，大量资金投向了房地产领域，而如今这些资产正面临较大的减值风险。此外，受资本市场波动影响，中国信达的部分权益类资产投资收益大幅下降。例如，债转股业务收入与煤炭行业ROE高度相关，而煤炭价格的波动直接导致该业务收入的不稳定性增加。最后，行业竞争加剧也是不可忽视的因素。中信金融资产等新兴玩家凭借更加灵活的战略调整和高效的风控体系实现了爆发式增长，相比之下，中国信达的传统业务模式显得愈发陈旧，难以适应快速变化的市场环境。
除了业绩下滑外，中国信达近年来还因多次违规行为遭到监管机构重罚。据统计，过去九个月间，公司累计被罚款金额高达2490万元，涉及的问题包括但不限于收购不真实的非金融机构不良债权、内部交易掩盖风险、房地产行业统计数据不准确以及资产风险分类不准确等。这些问题暴露了中国信达在内部管理机制上的严重缺陷。尽管公司声称已针对相关问题进行了整改，但显然效果有限。
2024年6月，中国信达原副总裁庄恩岳因涉嫌受贿罪被捕，进一步引发了外界对公司高管治理能力的质疑。有业内人士指出，中国信达长期以来存在“重规模轻质量”的倾向，过度追求短期利益而忽视长期风险管理。这种短视行为最终导致公司在经济下行周期中承受巨大压力。
与陷入困境的中国信达形成鲜明对比的是，中信金融资产在过去一年中取得了令人瞩目的成绩。
根据财报数据，2024年中信金融资产预计实现归母净利润90亿至100亿元，同比增长超过400%。这一亮眼表现主要得益于以下几个方面：一是聚焦主业，中信金融资产坚持深耕不良资产经营领域，通过优化资产结构和加强风险管理，大幅提升处置效率。与此同时，公司积极拓展创新业务模式，如参与国企改革和地方债务化解项目，进一步巩固了市场地位。二是集团协同效应，作为中信集团旗下的重要成员，中信金融资产充分借助集团资源，在客户获取、资金筹集等方面获得了强有力的支持。三是资本市场回暖，随着中国经济复苏步伐加快，资本市场整体环境有所改善，这对中信金融资产的权益类资产投资收益产生了积极影响。
中信金融资产的成功经验无疑给中国信达敲响了警钟：只有彻底改变传统思维，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
面对重重挑战，中国信达需要采取果断措施，推动全面变革。
中国信达应重新将重心放在收购经营类业务上，通过扩大规模、提升处置效率等方式增强竞争力。同时，对于高风险的收购重组类业务，则需严格控制新增规模，逐步压降存量资产。此外，公司还需建立健全内部控制体系，加强对重点领域的监督与审计，杜绝类似事件再次发生。
在当前经济结构调整的大背景下，地方政府在化解区域金融风险方面扮演着重要角色。中国信达可以借鉴中信金融资产的经验，通过参与国企改革、支持传统产业转型升级等方式，进一步深化与地方政府的合作关系。
数字化技术正在深刻改变金融行业的运作方式，中国信达应加快引入大数据、人工智能等先进技术，优化资产定价模型，提高决策效率，降低运营成本。人才是企业发展的核心驱动力，中国信达需要重新设计薪酬激励方案，吸引并留住更多高素质的专业人才，为公司的长远发展奠定坚实基础。
从目前的情况来看，中国信达正处于一个极为艰难的转型期。一方面，宏观经济环境的不确定性依然存在，不良资产处置难度不断加大；另一方面，行业竞争日益激烈，新兴玩家正以前所未有的速度抢占市场份额。在此背景下，中国信达能否成功突围，取决于其管理层是否有足够的决心和智慧进行彻底变革。
如果中国信达能够吸取教训，坚定推进改革，或许还有机会重新夺回行业龙头的地位。否则，等待它的可能将是逐步边缘化的命运。毕竟，在这个充满变数的时代，没有一家企业可以永远躺在过去的功劳簿上安枕无忧。
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